Рынок внешних долгов

0
80

Спокойствие рынков российских внешних долгов это очень хрупкая вещь, которую легко нарушить. Инвесторы пока до конца не уверены в хорошем конце «сказки» о реструктуризации долгов бывшего СССР перед Парижским клубом. Что будет, если переговоры затянутся? Наиболее «нервные» держатели облигаций начнут распродавать свои портфели российских бумаг. Что будет, если Парижский клуб объявит о дефолте страны по внешним долгам? С рынков может начаться реальный отток инвестиций, что приведет к резкому падению цен на российские еврооблигации, которые в 2000 году рассматривались инвесторами, как один из самых привлекательных финансовых инструментов среди еврооблигаций развивающихся рынков. Как это повлияет на инвестиционный имидж России? Так, что ее новые внешние заимствования вряд ли будут после этого пользоваться спросом на финансовых рынках. Поэтому со всех точек зрения наиболее выгодным вариантом решения проблемы для страны было бы максимально быстрое достижение соглашения с Парижским клубом. России придется при этом поступиться своими экономическими интересами? Но ведь и странам-членам Парижского клуба придется пойти на определенный компромисс, хотя бы на то, что дать согласие на реструктуризацию долга, что по определению не может отвечать интересам кредиторов. Конечно, затягивание переговорного процесса тоже имеет определенные выгоды для страны, о которых мы уже говорили можно не осуществлять текущие выплаты, ссылаясь на отсутствие полномасштабного соглашения. Однако это отвечает только краткосрочным интересам экономики России, тогда как реструктуризация долга с учетом позиции кредиторов отвечала бы ее долгосрочным интересам, что принципиально важно для экономического будущего страны.

Напомним, что общая сумма долга бывшего СССР перед Парижским клубом кредиторов составляет $42 млрд. После развала Советского Союза Россия стало взяла на себя обязательства по обслуживанию этого долга; в рамках этого Правительство страны в 1996 году заключило с кредиторами соглашение о реструктуризации долга, в соответствие с которым Россия обязалась осуществлять в период до 2020 года процентные платежи по долгам, а после окончания льготного периода перейти к обслуживанию основной части долга. Однако после финансового кризиса в августе 1998 года выплаты по долгам перед Парижским клубом были полностью приостановлены из-за бедственного финансового положения страны. В августе 1999 года Правительству России удалось достичь соглашения о промежуточной реструктуризации долга, в соответствие с которым страна была освобождена от каких-либо выплат на период с 1999 по 2000 год. В 2001 году должны были возобновиться выплаты по процентам по долгам, с этой целью в федеральном бюджете были зарезервированы средства на сумму в $1.6 млрд.